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铁路运输货运提价在即改革或将试水

发布时间:2019-11-10 20:41:55

  铁路运输:货运提价在即 改革或将试水

  1.事件

  2013年2月19日,铁龙物流、广深铁路相继发布公告,称已接到铁道部通知,发改委和铁道部将对铁路货运价格进行调整,具体调整方案尚未确定。

  2.我们的分析与判断

  (一)大秦铁路盈利弹性最高

  三家上市的铁路公司中,大秦铁路对于货运调价的盈利弹性最高。我们初步测算,假如普货运价上调10%,则大秦铁路、广深铁路、铁龙物流2013年的EPS可能分别增厚11.8%、4.5%、0.6%(表1)。

  假如普货运价上调幅度更大,甚至可能带动大秦线的煤炭特殊运价一并上调,则大秦铁路的盈利弹性将会更高。

  (二)运价机制或将趋向市场化

  在2013年1月下旬的全国物价局长工作会议上,发改委相关负责人指出:铁路货运价格改革要坚持市场化取向。会后不到一个月出台的本次调价,可能担负起为运价机制的市场化改革探路的重任。可能试水的领域主要包括调价幅度(突破"弥补成本"的简单模式)和浮动范围(打破"固定费率"的定价方式)。

  (三)配套改革或可跟进

  为了平衡铁路部门的经济效益和社会效益,铁路的运价机制、结算方式、运力调配等方面的改革必须共同推进。此次调价窗口如果成为铁路运价先行市场化的契机,则配套改革或可持续跟进。

  3.投资建议

  本次铁路货运调价将增厚三家铁路上市公司的短期盈利。考虑到铁路运价机制先行市场化的可能性,我们将铁路运输行业的评级从"谨慎推荐"上调为"推荐"。

  4.风险提示

  铁道部改革的整体进程缓慢,导致铁路运价的市场化调整无法独自快跑。

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